Carta a los inversores 2T23
Estimado co-inversor,
En Horos estamos de enhorabuena porque, en este momento, la práctica totalidad de nuestros más de 3.000 partícipes consiguen rentabilidades positivas con sus inversiones en nuestros fondos de inversión y plan de pensiones. Un hito que demuestra que nuestro proceso de inversión sigue dando sus frutos, como también recoge el 236% y el 185% que este equipo gestor ha generado desde 2012: un 11,5% anualizado en la estrategia internacional y un 10,2% en la estrategia ibérica, superando en ambos casos a sus índices de referencia. Sin embargo, nuestra satisfacción es aún mayor sabiendo que los potenciales de nuestras carteras siguen situándose en niveles históricamente muy elevados. Dicho de otra manera, si nuestro trabajo de análisis ha sido correcto, las rentabilidades que podemos esperar como partícipes los próximos años serán también muy satisfactorias.
Este 2023 se está caracterizando por una subida generalizada de los mercados de renta variable. En este favorable entorno, nuestros fondos han presentado también un positivo comportamiento, con subidas del 8,5% en el caso de Horos Value Internacional (frente al 11,5% de su índice comparable) y del 8,9% para Horos Value Iberia (frente al 15,8% de su índice de referencia) en los primeros seis meses del año. Sin embargo, estos ascensos de 2023 son aún más acusados en el caso concreto del índice tecnológico NASDAQ-100, con una rentabilidad que ronda el 45% y, lo que es más preocupante, acompañada por una expansión en su valoración muy importante. Creemos que esta expansión está siendo causada, en gran medida, por las expectativas que la comunidad inversora ha puesto en el despliegue futuro de la inteligencia artificial. Por ello, dedicaremos esta carta a explicar qué está sucediendo y qué riesgos contemplamos a futuro para el sector y este mercado.
Como siempre, muchas gracias por su confianza.
Reciba un cordial saludo,
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Javier Ruiz, CFA
Director de Inversiones
Horos Asset Management
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