Carta a los inversores 4T20

Estimado co-inversor,

Finalizamos, por fin, un año muy difícil para todo el mundo. Poco puedo añadir a los ánimos y gratitud por su confianza que les hemos mostrado en nuestras anteriores cartas. Ojalá la llegada de la vacuna sea el punto de inflexión que todos deseamos para nuestras vidas.

Desde luego, ese punto de inflexión parece haber llegado ya a los mercados, viviendo los índices bursátiles una fuerte recuperación los últimos meses del año y, esta vez sí, mostrando un excelente comportamiento las compañías más cíclicas y de menor tamaño y liquidez. Así, Horos Value Internacional se anotó un 26,3% en el trimestre, frente al 11,9% de su índice de referencia. Por su parte, Horos Value Iberia arrojó una rentabilidad del 27,9%, por encima del 22,8% de su índice comparable.

Sin embargo, seguimos pensando que las compañías que tenemos en cartera (cíclicas y de menor tamaño, en su mayoría), arrojan un elevado potencial de revalorización, jugando un papel relevante, como sabe, nuestra exposición al sector de las materias primas. De ahí que sea muy importante que comprenda cómo analizamos esta industria y elegimos las empresas en las que invertimos. A esto dedicaremos el grueso de esta última carta de 2020, incluyendo, además, una explicación de nuestro error de inversión en las compañías de plataformas petrolíferas. Como siempre decimos, para poder mejorar nuestro proceso de inversión, debemos detectar los errores que cometamos y aprender qué decisiones/razonamientos nos llevaron a incurrir en ellos, a fin de reducir las posibilidades de que estas situaciones se repitan.

Ver carta completa

Reciba un cordial saludo

ı———ı

Javier Ruiz, CFA

Director de Inversiones

Horos Asset Management

Últimas publicaciones

Ir al artículo

Carta a los inversores Horos 1T25...

Iniciamos 2025 con dos periodos claramente diferenciados, marcados por la política arancelaria anunciada por el gobierno de Estados Unidos en abril. Compartimos nuestra visión al respecto en la primera carta de este año....

abril 23, 2025

trump aranceles moneda

Ir al artículo

¿Eres autónomo? Así puedes ahorrar en tu declaración de la renta más de 2.000 € al año...

Si eres trabajador por cuenta propia puedes reducir tu base imponible hasta 5.750 euros cada año, lo que puede suponer ahorrar más de 2.000 euros en la declaración....

abril 16, 2025

trabajadora freelance planes de pensiones para autonomos

Ir al artículo

Horos en Value School: ¿Por qué pagar poco por comprar buenas acciones nunca pasará de moda?...

El pasado miércoles, 9 de abril, nuestros gestores Alejandro Martín y Miguel Rodríguez participaron en una charla organizada por Value School....

abril 10, 2025

Value School Por que pagar poco por comprar buenas acciones nunca pasará de moda

Ir al artículo

Entrevista con Joan Tubau en el podcast Kapital...

El pasado viernes 4 de abril, el episodio 173 del podcast Kapital, conducido por Joan Tubau, tuvo como protagonista a Javier Ruiz, director de inversiones en Horos Asset Management. Una conversación profunda, honesta y muy reveladora para los interesados en el mundo del value investing,…...

abril 8, 2025

Podcast Kapital con Joan Tubau

Ir al artículo

La tesis de inversión: el proceso clave para tomar decisiones financieras...

En el mundo de la inversión, no basta con identificar una compañía aparentemente infravalorada y tomar una decisión basada en corazonadas o en tendencias del mercado. En HOROS, cada posición en cartera debe superar un riguroso proceso de análisis que nos permite evaluar su solidez…...

abril 3, 2025

Tesis de inversión Ingredientes