Carta a los inversores Horos 2T24

Estimado coinversor,

Con el cierre del segundo trimestre de 2024, el panorama de los mercados financieros no ha mostrado grandes novedades que destacar. Nos encontramos en una coyuntura en la que persisten, en mayor o menor medida, las dinámicas de euforia en el sector tecnológico. Este fenómeno sigue impulsando a los índices bursátiles estadounidenses a alcanzar nuevos máximos históricos, consolidando una trayectoria de mejor rendimiento frente a la mayoría de los principales índices globales. Si bien estos avances han sido motivo de entusiasmo para muchos inversores, en Horos consideramos crucial detenernos a analizar la potencial insostenibilidad de esta circunstancia. En las páginas que siguen, ahondaremos en los riesgos asociados a estas valoraciones desorbitadas y, sobre todo, en la importancia de mantener un enfoque de inversión basado en un elevado margen de seguridad.

Creemos firmemente que, en un entorno donde la euforia puede cegar a muchos inversores, es esencial adoptar una perspectiva prudente, fundamentada en análisis y criterios de valor. La historia de los mercados nos ha enseñado que el exceso de optimismo, especialmente en sectores altamente especulativos, suele ser seguido por períodos de corrección. Nuestro compromiso radica en proteger y hacer crecer el patrimonio de nuestros coinversores de manera consistente y sostenible, sin dejarnos llevar por modas pasajeras.

En este contexto de mercado, nuestros fondos Horos Value Internacional y Horos Value Iberia han obtenido rentabilidades durante el trimestre del 0,7% (6,6% acumulado en 2024) y del 2,1% (3,2% acumulado en 2024), respectivamente. Una vez más, subrayamos que estos resultados trimestrales son meramente anecdóticos en el marco de nuestra filosofía de inversión a largo plazo. Nuestro objetivo es conseguir rentabilidades sostenidas y significativas que resistan la prueba del tiempo. Por ello, compartimos con usted las cifras acumuladas que Alejandro, Miguel y yo hemos alcanzado en estos más de doce años de gestión conjunta: una rentabilidad acumulada del 281% en la estrategia internacional y del 216% en la estrategia ibérica, lo que se traduce en un 11,7% y un 10,3% de rentabilidad anualizada, respectivamente.

Nuestra filosofía de inversión, centrada en el análisis de valor y en la búsqueda de oportunidades con un margen de seguridad elevado, sigue siendo nuestro mejor aliado en momentos de incertidumbre. Agradecemos su confianza en nosotros y estamos comprometidos a seguir trabajando para cumplir con nuestras metas compartidas de crecimiento sostenible y consistente a largo plazo.

Estos resultados han permitido que nuestro fondo Horos Value Internacional se sitúe en lo más alto de su categoría en el ranking a 5 años elaborado por la prestigiosa casa de análisis de fondos de inversión Citywire, ocupando Horos Value Iberia el segundo puesto en la suya (ver aquí). Sin duda, unos datos que refrendan la importancia de invertir con una visión de largo plazo y que nos da energía para seguir siendo fieles a nuestro proceso de inversión.

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Reciba un cordial saludo,