Carta a los inversores 1T24

Estimado co-inversor,

Este inicio de 2024 vuelve a resultar muy positivo para los mercados bursátiles, continuando así con la excelente evolución que ya presentaron en el pasado 2023. Nuestros fondos Horos Value Internacional y Horos Value Iberia no han sido ajenos a esta tendencia, anotándose rentabilidades del 5,9% y del 1,1%, respectivamente.

Por supuesto, como habitualmente recalcamos, estos resultados son meramente anecdóticos, ya que nuestro objetivo es conseguir rentabilidades satisfactorias y sostenibles en el largo plazo. De ahí que siempre compartamos también la rentabilidad que Alejandro, Miguel y yo hemos conseguido en nuestra carrera conjunta como equipo gestor. En concreto, en el momento que escribo estas líneas, las rentabilidades acumuladas en estos casi doce años de histórico ascienden a un 287% y un 217% o, lo que es lo mismo, un 12,0% anualizado en la estrategia internacional y un 10,5% en la estrategia ibérica. Estas cifras se comparan con un 11,7% y un 7,75% anualizado de sus índices comparables. Fruto de este trabajo, este 2024 hemos vuelto a ser nominados como mejores gestores de fondos y mejor grupo en renta variable ibérica por la prestigiosa casa de análisis de fondos Citywire.

Aprovecho esta carta para comunicar que esta será la última ocasión en la que informemos sobre la evolución de nuestros índices comparables. Hemos tomado la decisión de dejar de compartir su evolución por los motivos que expongo en el apartado de “Actualidad” (al final de este documento). Precisamente, me gustaría dedicar esta carta trimestral a hablar sobre el auge de la gestión indexada en los últimos años y, en especial, sobre su impacto en los mercados bursátiles y en la gestión activa de fondos de inversión.

Como siempre, muchas gracias por su confianza.

Reciba un cordial saludo,

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Javier Ruiz, CFA
Director de Inversiones
Horos Asset Management

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Adicionalmente, puede consultar las fichas de marzo de Horos Value Iberia, Horos Value Internacional y Horos Internacional PP, en las que se detallan las 10 primeras posiciones de nuestros productos.

Agradeciéndole su confianza, reciban un cordial saludo de todo el equipo de Horos Asset Management.


HOROS AM lanza su Plan de Empleo para Autónomos

La gestora value Horos AM ha anunciado el lanzamiento de su primer plan de empleo simplificado para autónomos. Se llama Horos Internacional autónomos PPES, se podrá podrá contratar cualquier trabajador autónomo de cualquier actividad y replicará la estrategia de inversión de Horos Value Internacional, su fondo bandera que ha obtenido una rentabilidad anualizada del 10,4%. La cartera estará por tanto gestionada por el equipo gestor de Horos AM y la gestora será Caser Pensiones EGFP, entidad de gestión de fondos de pensiones autorizada y supervisada por la Dirección General de Seguros y de Fondos de Pensiones.

Este nuevo producto nace de la colaboración de Horos Asset Management con el Colegio de Economistas de Santa Cruz de Tenerife y con la intervención como asesor de Francisco J. Concepción, fundador de la primera Empresa de Asesoramiento Financiero (EAF) de Santa Cruz de Tenerife, lo que permitirá al colegio profesional ser el primero de Canarias en lanzar un Plan de Empleo Simplificado para Autónomos.  No obstante, cualquier autónomo podrá contratar el Plan.

"El lanzamiento de Horos Internacional Autónomos PPES va a permitir que más de tres millones de autónomos puedan tener Horos AM como alternativa a la hora de invertir con una estrategia de renta variable y un horizonte temporal de largo plazo. El inversor podrá disfrutar de nuestra estrategia de renta variable internacional que ha permitido generar retornos del 11% anualizado durante más de una década, ayudando a triplicar el patrimonio de nuestros partícipes", explica José María Concejo, CEO de Horos.

Oferta en pensiones

Horos AM suma así su tercer producto dentro de su oferta de pensiones. En 2018  lanzó su plan de pensiones individual Horos Value Internacional PP y en 2023 del plan de pensiones Horos Internacional PPE, el plan de empleo para empresas que cuenta ya con nueve compañías y más de 150 empleados vinculados y realizando aportaciones mensuales.

 

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Carta a los inversores 4T23

Estimado co-inversor,

Antes de nada, quiero aprovechar esta carta para desearle lo mejor para este nuevo año. Por nuestra parte, hemos terminado el 2023 de enhorabuena por partida doble. Por un lado, nuestros fondos de inversión han finalizado el ejercicio en máximos históricos. Esto se traduce en que, en los más de once años que Alejandro, Miguel y yo hemos formado equipo gestor, nuestras rentabilidades acumuladas sean del 254% y del 203%: un 11,5% anualizado en la estrategia internacional y un 10,3% en la estrategia ibérica, respectivamente, superando en ambos casos a sus índices de referencia. Por otro lado, la familia de productos de Horos continúa creciendo, con la incorporación de Horos Internacional Empleo PPE y, previsiblemente en un corto periodo de tiempo, de Horos Internacional Autónomos PPES, dos planes de empleo que darán una solución de ahorro de largo plazo a empleados por cuenta propia y ajena, que replicarán nuestra exitosa estrategia internacional.

Si ponemos más el foco en el corto plazo, en este 2023 nuestros fondos han cosechado rentabilidades del 14,3% en el caso de Horos Value Internacional (frente al 18,1% de su índice comparable) y del 15,7% para Horos Value Iberia (frente al 24,5% de su índice de referencia). Sin duda, como veremos a lo largo de este documento, estamos ante un ejercicio muy atípico, en el que distintos factores (algunos insostenibles) han aupado sobremanera a los activos financieros globales. Por nuestra parte, continuamos invirtiendo fieles a nuestra filosofía, intentando siempre localizar y explotar aquellas ineficiencias que se generen en el mercado de la manera más ventajosa posible, en aras a cumplir con nuestro objetivo de obtener unas rentabilidades que sean satisfactorias y sostenibles en el largo plazo.

Como siempre, muchas gracias por su confianza.

Reciba un cordial saludo,

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Javier Ruiz, CFA
Director de Inversiones
Horos Asset Management

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Adicionalmente, puede consultar las fichas de diciembre de Horos Value Iberia, Horos Value Internacional y Horos Internacional PP, en las que se detallan las 10 primeras posiciones de nuestros productos.

Agradeciéndole su confianza, reciban un cordial saludo de todo el equipo de Horos Asset Management.


Javier Ruiz (Horos AM): “Nos preocupa la injerencia política en la gestión de empresas”

Compartimos la noticia publicada por David Fernández en el diario económico El PAÍS. En esta entrevista, nuestro gestor explica alguno de los criterios de inversión que tenemos en Horos AM, habla de las subidas de los tipos de interés y el mercado asiático.

P.¿Cuáles serían los incentivos ideales para un directivo?

R. Yo quiero que los directivos de las empresas donde somos accionistas estén alineados conmigo. Y eso solo se consigue jugándose su patrimonio con la marcha de la empresa. No es algo buscado, pero esta filosofía nos lleva cada vez más a invertir en empresas familiares. Son los principales interesados en maximizar el valor de la compañía. Además, queremos que tengan un sueldo fijo que no sea desproporcionado, y que el bonus esté ligado a la creación de valor en el largo plazo.

P. ¿Cómo afectan a su estrategia de inversión las subidas de los tipos de interés?

R. Afectan, pero de una manera indirecta. Al final, el precio del dinero condiciona la evolución de los mercados y las oportunidades de inversión que aparecen. No tratamos de predecir ni mucho menos qué van a hacer los bancos centrales, pero es verdad que la valoración de todas las clases de activos, no solo de la Bolsa, depende del nivel al que estén los tipos de interés oficiales.

 

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