Estimado co-inversor,
Este trimestre, el equipo gestor que formamos Alejandro, Miguel y yo está de celebración, ya que cumplimos once años trabajando en el complicado y apasionante mundo de la inversión. Un periodo en el que nos hemos mantenido fieles a los mismos principios de inversión y en el que siempre hemos gestionado dos estrategias: renta variable internacional y renta variable ibérica. En estos once años hemos conseguido cosechar unas rentabilidades acumuladas del 236% y del 185%: un 11,3% anualizado en la estrategia internacional y un 10,0% en la estrategia ibérica, superando en ambos casos a sus índices de referencia. Unas rentabilidades que calificamos de muy satisfactorias y que, sin duda, trabajaremos para que mantengan esta positiva tónica los próximos años. Desde luego, los elevados potenciales actuales de nuestros fondos de inversión nos hacen pensar que podemos lograrlo.
Si ponemos más el foco en el corto plazo, en este 2023 nuestros fondos arrojan subidas del 8,7% en el caso de Horos Value Internacional (frente al 10,9% de su índice comparable) y del 9,0% para Horos Value Iberia (frente al 16,2% de su índice de referencia). Sin embargo, estas rentabilidades no reflejan una serie de anomalías muy importantes que se están produciendo y que nos hacen ser cautos con el mercado y, paradójicamente, optimistas con nuestras carteras para el futuro. A explicar esto y los principales movimientos de nuestros fondos, dedicaré la presente carta trimestral.
