Carta trimestral 1T19

Estimado co-inversor,

Nos complace compartir con usted la última carta trimestral publicada por nuestro director de inversiones, Javier Ruiz. Marcados por un trimestre de importante recuperación en los mercados y, a las puertas de que Horos cumpla su primer año de vida, deseamos, en primer lugar, agradecerle la confianza depositada en nuestro equipo. Sin ella, nuestro proyecto no sería posible.

Por otro lado, y siguiendo con el objetivo de que nuestros co-partícipes entiendan, aún más si cabe, nuestro trabajo de análisis, en esta carta hemos querido explicar en detalle una de nuestras tesis de inversión: AerCap Holdings, una de las principales inversiones de nuestro fondo Horos Value Internacional.

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Adicionalmente, puede consultar las fichas de marzo de Horos Value Iberia, Horos Value Internacional y Horos Internacional PP, en las que se detallan las 10 primeras posiciones de nuestros productos.

Agradeciéndole su confianza, reciban un cordial saludo de todo el equipo de Horos Asset Management.


El periódico ABC entrevista a nuestro director de inversiones Javier Ruiz

Moncho Veloso, periodista del diario económico ABC, ha entrevistado a nuestro director de inversiones, Javier Ruiz. En esta entrevista, nuestro gestor explica en qué compañías vemos actualmente un mayor atractivo para invertir, cuáles son los actuales potenciales de nuestros fondos, así como la evolución de Horos AM en sus primeros meses de vida.

P. ¿Qué potencial de revalorización han asignado a sus dos fondos?

R. Para Horos Value Iberia en torno al 75% y para el Internacional del 130%.

P. ¿Cómo esh el proceso de selección de las compañías en que invertir?

R. Muchas ideas de inversión surgen al analizar una industria y su cadena de valor. Por ejemplo, en la industria del vino, al analizar una compañía productora y quiénes son sus proveedores de botellas de vidrio y de tapones de corcho, ves que son Vidrala y Corticeira Amorim, y que son negocios rentables. También hemos analizado Alphabet (Google) y observamos que en China y Rusia hay compañías que se dedican a lo mismo, similares.

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Carta anual a los inversores 4Q18

Estimado co-inversor,

Finalizamos un año que ha marcado el inicio de un proyecto muy ilusionante para todos los que formamos el equipo de Horos. Ha sido un comienzo duro, de muchas horas de trabajo y dedicación por parte de cada uno de los empleados de la compañía, pero muy gratificante. Gracias y enhorabuena a cada uno de ellos.

Gracias también a los más de 2.000 partícipes que han decidido confiarnos sus ahorros. En un año tan volátil y de corrección para los mercados, su compromiso y confianza nos da energía para seguir trabajando con la misma ilusión y dedicación que el primer día.

Sin embargo, no todo han sido alegrías en este breve periodo de tiempo. En este 2018 hemos reconocido dos errores de inversión de los que hablaremos en profundidad en esta carta. No serán ni los primeros ni los últimos que cometamos. Analizarlos y aprender de ellos forman parte de nuestro trabajo y contribuirán a mejorar nuestro proceso de inversión. Podríamos no hacerlos públicos o dedicar un par de líneas en la sección de movimientos de cartera para explicarlos, pero, como bien sabe, queremos que la transparencia sea siempre nuestra seña de identidad. Si entiende lo que hacemos y por qué lo hacemos (y eso incluye en qué nos equivocamos), será más fácil que nos acompañe durante los momentos buenos y malos de mercado o de nuestras carteras. Esta es la única manera de aprovechar las bondades del largo plazo y el atractivo potencial de nuestros fondos.

Mis mejores deseos para este 2019.

Reciba un cordial saludo,

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Javier Ruiz, CFA
Director de Inversiones
Horos Asset Management

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Adicionalmente, puede consultar las fichas de diciembre de Horos Value Iberia, Horos Value Internacional y Horos Internacional PP, en las que se detallan las 10 primeras posiciones de nuestros productos.

Agradeciéndole su confianza, reciban un cordial saludo de todo el equipo de Horos Asset Management.


El diario El Economista entrevista a nuestro equipo de gestión

El pasado 1 de enero de 2019, Cristina García y Ana Palomares, del diario El Economista, entrevistaron a nuestro equipo de gestión.

Javier Ruiz, Alejandro Martín y Miguel Rodríguez llevan apenas seis meses como gestores de una de las firmas value de más reciente creación: Horos AM. Una tarea nada sencilla, teniendo en cuenta que ni el mercado ni el comportamiento de sus dos fondos, Horos Iberia y Horos Value Internacional han acompañado.

A los gestores no les preocupa este accidentado arranque. Al fin y al cabo, según recuerda Javier Ruiz, "no gestionamos pensando si el mercado lo va a hacer bien o mal, o si está caro o barato. La cartera de nuestros fondos está 100 por cien invertida, porque con estas caídas hemos encontrado nuevas oportunidades de inversión". Además, la diferencia fundamental de su trabajo en Horos es que como explica Alejandro Martín "ahora somos algo más pequeños, lo que nos permite poder dar un peso un pelín más alto a aquellas compañías que son más ilíquidas".

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