Carta a los inversores 4T20

Estimado co-inversor,

Finalizamos, por fin, un año muy difícil para todo el mundo. Poco puedo añadir a los ánimos y gratitud por su confianza que les hemos mostrado en nuestras anteriores cartas. Ojalá la llegada de la vacuna sea el punto de inflexión que todos deseamos para nuestras vidas.

Desde luego, ese punto de inflexión parece haber llegado ya a los mercados, viviendo los índices bursátiles una fuerte recuperación los últimos meses del año y, esta vez sí, mostrando un excelente comportamiento las compañías más cíclicas y de menor tamaño y liquidez. Así, Horos Value Internacional se anotó un 26,3% en el trimestre, frente al 11,9% de su índice de referencia. Por su parte, Horos Value Iberia arrojó una rentabilidad del 27,9%, por encima del 22,8% de su índice comparable.

Sin embargo, seguimos pensando que las compañías que tenemos en cartera (cíclicas y de menor tamaño, en su mayoría), arrojan un elevado potencial de revalorización, jugando un papel relevante, como sabe, nuestra exposición al sector de las materias primas. De ahí que sea muy importante que comprenda cómo analizamos esta industria y elegimos las empresas en las que invertimos. A esto dedicaremos el grueso de esta última carta de 2020, incluyendo, además, una explicación de nuestro error de inversión en las compañías de plataformas petrolíferas. Como siempre decimos, para poder mejorar nuestro proceso de inversión, debemos detectar los errores que cometamos y aprender qué decisiones/razonamientos nos llevaron a incurrir en ellos, a fin de reducir las posibilidades de que estas situaciones se repitan.

Con mis mejores deseos para este 2021, reciba un cordial saludo,

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Javier Ruiz, CFA
Director de Inversiones
Horos Asset Management

Ver carta completa

Adicionalmente, puede consultar las fichas de septiembre de Horos Value Iberia, Horos Value Internacional y Horos Internacional PP, en las que se detallan las 10 primeras posiciones de nuestros productos.

Agradeciéndole su confianza, reciban un cordial saludo de todo el equipo de Horos Asset Management.


Horos AM apuesta por Atalaya Mining y sube el peso de Catalana Occidente en su fondo ibérico

Compartimos la noticia publicada por el diario económico Expansión a raíz de la última carta publicada por Javier Ruiz, director de inversiones de Horos Asset Management, a sus partícipes donde explica la situación actual de los mercados, las narrativas que afectan a nuestras compañías y cómo se forman los potenciales de nuestros fondos.

"Seguimos convencidos de que estamos en momentos extraordinarios para invertir en nuestros fondos. Tenemos claro que, si el trabajo que estamos realizando es el correcto, estos elevados potenciales terminarán convirtiéndose en rentabilidades satisfactorias y sostenibles en el tiempo",


Carta a los inversores 1T20

Estimado co-inversor,

Terminamos el que ha sido uno de los trimestres más complicados al que nos hemos enfrentado, tanto en lo profesional como, por supuesto, en lo personal. Por eso, quiero empezar agradeciéndole su gran confianza en nuestro trabajo y deseándole nuestros mejores deseos y mayores ánimos en estos difíciles momentos.

Me gustaría también, si me lo permite, expresar desde aquí mis felicitaciones y gratitud al resto de integrantes de ese equipo que somos Horos, por el gran esfuerzo que están haciendo, para que nuestro servicio y nuestro trabajo se siga realizando con la mayor normalidad, dentro de lo que nos permiten las actuales circunstancias. Puede contar con que nuestra dedicación y rigor será la misma de siempre.

Este trimestre, se ha caracterizado por sus fuertes caídas, fruto del pánico vendedor de los inversores y del incremento de la demanda de liquidez, ante la incertidumbre económica derivada de la pandemia del coronavirus. Así, Horos Value Iberia ha perdido un -35,1% frente al -27,6% de su índice de referencia. Por su parte, Horos Value Internacional se ha depreciado un -30,2% frente al -19,6% de su índice de referencia.

En esta carta trimestral, me gustaría intentar aportar mi granito de arena para tratar de explicar la virulencia de las caídas y, especialmente, en un ejercicio extra de transparencia, dedicaré el grueso de esta a comentar, con gran detalle, los movimientos que hemos realizado en nuestras carteras para paliar potenciales riesgos e incrementar su potencial de revalorización, hasta sus máximos históricos.

Estamos convencidos de que estamos ante una extraordinaria oportunidad de inversión y nos enorgullece poder decir que, en el mes de marzo, uno de los peores meses para los mercados que se recuerda, hayamos tenido suscripciones netas de nuestros co-inversores.

Con mis mejores deseos, reciba un cordial saludo,

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Javier Ruiz, CFA
Director de Inversiones
Horos Asset Management

Ver carta completa

Adicionalmente, puede consultar las fichas de marzo de Horos Value Iberia, Horos Value Internacional y Horos Internacional PP, en las que se detallan las 10 primeras posiciones de nuestros productos.

Agradeciéndole su confianza, reciban un cordial saludo de todo el equipo de Horos Asset Management.


La gestora Horos AM da más peso a Meliá, Catalana Occidente y Elecnor

Compartimos la noticia publicada por el diario económico Expansión a raíz de la última carta publicada por Javier Ruiz, director de inversiones de Horos Asset Management, a sus partícipes. En ella, explica las salidas y las nuevas incorporaciones a la cartera.

La gestora obtuvo una rentabilidad del 6,6% en su fondo ibérico y del 12,89% en su fondo internacional en 2019, en los que estiman unos potenciales del 75% y del 135%, respectivamente, por las "elevadas discrepancias" entre el valor y el precio de las inversiones de sus carteras.